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社融数据如期改善 市场反弹仍将延续

2019-02-18来源:证券时报网 网友评论(0)

  太平洋证券指出,上周,1月社融数据出炉,宏观预期继续改善。同时,贸易谈判形势好转有望提升市场风险偏好。展望后市,宽货币格局向宽信用格局传导已现曙光,且根据央行吹风会的政策表态以及国务院下发文件来看2019年货币政策宽松仍将持续,金融拐点推动的反弹动力仍在。行业中建议布局逆周期农业、基建与军工,风格中建议关注成长如5G、半导体、新能源产业链、光伏、特高压等。

  该机构指出,无论从结构上看还是总量上看,社融数据均好于预期同时也好于市场预期。银行资产负债表中m2增速也呈现明显回升迹象,显示货币政策的积极效应开始显现,也意味着金融系统对实体经济支撑力度开始加强。从趋势延续的驱动力来看,央行吹风会上提到的“发挥政策利率引导信贷利率的作用”暗含基准利率下调预期。唯一值得担忧的点在于,由于今年春节较去年春节提前,2月金融数据可能会出现一定下调,需要继续关注流动性转暖持续性。

  从国内通胀数据看,工业品价格同比降幅较大,主要原因在于需求端房地产投资韧性下降影响,CPI中,居住、医疗、教育等贡献了主要向上拉动力,权重(且波幅较大)的食品项是主要拖累项,显示消费端需求继续下行。国外数据中,美国工业生产同比维持2018年6月以来的下行态势,且领先数据的零售数据仍在下行,这预示了海外经济也处于下行通道。

  该机构指出,叠加对外开放持续进行,海外资金持续涌入且定价权提升,以及受益科创板为代表的资本市场改革带动情绪提振,反弹有望持续。即使金融数据表现较好,但企业盈利仍在下行通道,意味着蓝筹股仍需密切观察盈利下行状况。此外,成长向上估值弹性仍大于蓝筹。行业中,建议布局逆周期农业、基建与军工,风格中建议关注成长如5G、半导体、新能源产业链、光伏、特高压等。


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